Skip to content
ТехноПульс ТехноПульс
CXMT обогнала Tencent и стала самой дорогой компанией Китая
15 августа 17:47 4 Просмотров Новости

CXMT обогнала Tencent и стала самой дорогой компанией Китая

#Искусственный интеллект #Экономика рынка #Микроэлектроника

Исторический переворот на китайском фондовом рынке

Китайский производитель микросхем памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT) официально обогнал интернет-гиганта Tencent Holdings, став самой дорогой публичной компанией Китая. По итогам торгов на Шанхайской фондовой бирже 13 августа капитализация CXMT составила $524 млрд, тогда как котировки Tencent в Гонконге упали на 4,5%, сократив капитализацию до $510–511 млрд. офис и производство CXMT

Динамика котировок и роль отчёта Tencent

Переход лидерства произошёл не за счёт роста акций CXMT — в день фиксации рекорда бумаги производителя памяти снизились на 1,2%. Основным драйвером стало реакция рынка на квартальный отчёт Tencent. Во втором квартале 2026 года интернет-компания увеличила капитальные расходы на 176% год к году, до 52,8 млрд юаней ($7,8 млрд), направив средства на вычислительные мощности для собственных ИИ-моделей и ИИ-агентов. Это вызвало беспокойство инвесторов: свободный денежный поток Tencent стал отрицательным и составил 13,8 млрд юаней, а американские депозитарные расписки упали на 5,34% сразу после публикации. С начала 2026 года акции Tencent подешевели более чем на 26%.

При этом выручка Tencent за квартал выросла на 11% до 204,8 млрд юаней ($30,3 млрд). Выручка от внутренних игровых продуктов увеличилась на 17%, а от маркетинговых сервисов — на 22%. Однако рынок сфокусировался на агрессивных инвестициях в ИИ-инфраструктуру без чётких горизонтов окупаемости.

Молниеносный дебют CXMT на бирже

CXMT вышла на Шанхайскую биржу (площадка STAR Market) всего пару недель назад — 27 июля 2026 года. IPO привлекло $8,6 млрд, став вторым по величине в истории Китая и крупнейшим в Азии в текущем году. В первый же день торгов акции взлетели на 466–467% к закрытию сессии. Заявок от частных инвесторов поступило в 212 раз больше доступного объёма. С 10 августа CXMT была включена в индекс MSCI China All Shares, что дало дополнительную поддержку котировкам. график капитализации CXMT и Tencent

Аналитики Allspring Global Investments ожидают, что разрыв между CXMT и Tencent продолжит расширяться, поскольку агентские нагрузки в сфере ИИ начинают отнимать всё большую долю интернет-трафика. По словам Bloomberg, акции чипмейкера стали своеобразной ставкой на амбиции Пекина в сфере искусственного интеллекта и стремление Китая к технологическому суверенитету в производстве полупроводников.

Бизнес-фундамент: серверная DRAM и крупные контракты

CXMT занимает четвёртое место среди крупнейших мировых производителей DRAM. На её долю приходится 7,67–7,7% глобального рынка, в то время как первая тройка — SK hynix, Micron и Samsung — контролирует более 90%. Тем не менее, компания демонстрирует стремительный рост в сегменте серверной памяти, критически важном для ИИ-инфраструктуры.

  • Доля серверной продукции в выручке CXMT выросла с 8,4% в 2024 году до 26,5% в 2025 году.
  • В июне 2026 года подписано соглашение с Tencent на поставку серверной DRAM на $3 млрд.
  • В июле 2026 года заключён 5-летний контракт с ByteDance на поставку серверной DRAM стоимостью более $7 млрд.

Таким образом, компании, покупающие ИИ-оборудование, несут растущие расходы, тогда как поставщик ключевого компонента этой инфраструктуры получает дополнительную выручку. серверные модули памяти CXMT

Финансовый разворот и планы экспансии

В первом квартале 2026 года CXMT вышла на операционную прибыль в 35,43 млрд юаней ($5,2 млрд) против убытка в 2,83 млрд юаней годом ранее — на фоне роста цен на DRAM во время продолжающегося дефицита памяти. Компания планирует построить шестой крупный завод и увеличить свою долю рынка DRAM до 30% к 2030 году.

Главным вызван остаётся отсутствие литографических установок EUV (ультрафиолетовой литографии), которыми располагают глобальные конкуренты. Тем не менее, CXMT стала первой полупроводниковой компанией за 35-летнюю историю материкового китайского фондового рынка, возглавившей его по капитализации.

Смена парадигмы: «чипы вместо кликов»

Эксперты называют произошедшее символическим переломным моментом. На фоне мирового бума искусственного интеллекта и курса Китая на технологический суверенитет инвесторы массово переключаются с традиционных интернет-платформ на производителей «железа» и полупроводников. Капитализация CXMT сейчас составляет примерно половину капитализации Micron ($1 трлн) и около 60% капитализации SK hynix ($880 млрд), что оставляет значительное пространство для роста при успешной реализации планов по расширению производства.

Поделиться

Похожие публикации